Poursuite de la baisse de la prime de risque corporate

Le resserrement de la prime de risque des obligations d'entreprises observé depuis janvier ne s'est pas démenti au cours de la semaine écoulée. Sur le marché secondaire du crédit européen, le différentiel d'intérêt (ou spread) entre les emprunts corporate et les émissions souveraines de même maturité s'est encore délesté, si l'on s'en réfère à l'indice iBoxx concerné, de 3,5 points de base (100 points de base = 1%) à 69,9 points de base, contre des plus hauts sur un an de plus de 1,70%. Cette performance, comme le souligne Christophe Galand, du desk syndication auprès d'ING Belgique, s'explique par une offre de nouveaux papiers relativement réduite, alors que la demande pour la dette privée reste soutenue. Nombreuses étant les émissions à arriver à maturité, les investisseurs ont tendance à réinvestir les capitaux ainsi rendus disponibles dans des papiers corporate. En outre, le fait que Standard & Poor's ait dégradé le rating de Ford à "BBB-" (soit juste un cran avant la catégorie des "junk bonds", ou obligations pourries) avec une perspective stable (a priori, l'agence n'envisage pas de modifier sa notation dans un horizon à deux ans), a également soutenu les spreads secondaires et pas seulement ceux des constructeurs automobiles, mais de tout le marché du crédit.

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