Placements: une industrie qui doit se réformer

Plus de 10.000 milliards d'euros d'actifs sont administrés par des professionnels de la finance, rappelait un rapport de Better Finance (la fédération européenne des épargnants et usagers des services financiers) publié en novembre 2014. Quelque 15% de ce total est placé en fonds d'investissement, et 85% en fonds de pension et en contrats d'assurance-vie. Environ 3.200 entreprises se consacrent à la gestion d'actifs; elles représentent 90.000 emplois directs et 500.000 indirects, et proposent 35.000 produits.

Les consommateurs européens jugent déplorables les prestations de ce secteur qui arrive, depuis plusieurs années, en queue de peloton de l'indice de satisfaction annuel publié par la Commission européenne. Et Better Finance leur donne raison, chiffres à l'appui: les fonds de placements européens produisent presque systématiquement des rendements inférieurs à leur indice de référence. Better Finance souligne combien cette sous-performance chronique est préoccupante, à l'heure où les Européens sont de plus en plus "incités à recourir aux marchés pour couvrir des besoins financiers de base, comme l'épargne-pension". L'organisation en profite pour glisser que la pertinence de ce "transfert de risque et de responsabilité" est très discutable, avant de poursuivre son diagnostic du secteur. Ses critiques se concentrent notamment sur la réglementation, lacunaire. Elle ne contraint pas suffisamment le conseiller financier à agir dans l'intérêt du client. Au cœur du problème: la rémunération de ces conseillers, trop souvent assurée via des commissions sur les produits financiers vendus. Better Finance appelle à une réforme, qui instaurerait une rémunération transparente, en pourcentage des sommes sous gestion.

Une solution de bon sens pour assurer la qualité et l'indépendance du conseil. En Belgique, le commissionnement reste la règle, même en banque privée.

"Pourtant, l'investisseur en banque privée pourrait légitimement s'attendre à bénéficier d'un traitement personnalisé, adapté à sa situation particulière – c'est d'ailleurs le principe même du private banking", relève Guillaume Prache, directeur exécutif de Better Finance. "Pourtant, ce n'est généralement pas le cas; du fait du modèle économique, le client ne se voit pas proposer les meilleurs produits tiers." Exemple emblématique: les fonds indiciels, dotés de très bonnes performances, sont extrêmement intéressants pour l'investisseur, mais ils lui sont très peu proposés, car leurs frais très réduits ne séduisent pas les conseillers…