"Nous n'hésiterons pas à agir"

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Mario Draghi s'est exprimé devant le Parlement européen. Selon le président de la Banque centrale européenne (BCE), son institution est prête à assouplir davantage sa politique monétaire, et ce dès le mois prochain si nécessaire.

Mario Draghi était à Bruxelles ce lundi. Il y tient au Parlement européen une intervention jugée capitale par les investisseurs à un moment où les marchés actions européens ont chuté en moyenne de plus de 10% depuis le début de l'année. Dans ce contexte, les mots choisis par le président de la Banque centrale européenne sont scrutés par la planète boursière en quête de réponse face au manque de confiance qu'inspire le secteur bancaire.

Dès les premières phrases de son discours, le banquier en chef de l'Europe a indiqué que la BCE était disposée à assouplir encore plus sa politique monétaire dès le mois prochain. L'opération est conditionnée par deux facteurs: l'inflation et l'humeur des marchés financiers.

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"Premièrement, nous allons examiner la vigueur de la transmission de la faible inflation importée sur les salaires et la formation des prix et sur les anticipations d'inflation", a expliqué le président Draghi lors de son audition devant la commission des Affaires économiques et monétaires du Parlement européen. "Deuxièmement, à la lumière des récentes turbulences financières, nous allons analyser la qualité de la transmission de nos incitations monétaires par le système financier et par les banques en particulier", a-t-il ajouté. "Si l'un de ces deux facteurs entraîne des risques baissiers sur la stabilité des prix, nous n'hésiterons pas à agir."

Quelle est la marge de manœuvre de la BCE?

La BCE a abaissé en décembre son taux de dépôt de 10 points de base, à -0,3%, et prolongé de six mois, jusqu'en mars 2017, son programme d'assouplissement quantitatif (QE), consistant en des rachats d'actifs, essentiellement des obligations publiques, pour un montant mensuel de 60 milliards d'euros. Malgré cela, un indicateur très suivi des anticipations d'inflation dans la zone euro, le point mort d'inflation anticipé à cinq ans, est tombé la semaine dernière à 1,4740%, un plus bas historique, reflétant les doutes des investisseurs quant à l'évolution de la croissance et des prix.

L'objectif de la BCE est une inflation légèrement inférieure à 2%. D'après les dernières statistiques publiées, la hausse des prix à la consommation dans la zone euro n'a été que de 0,2% sur un an en décembre, après +0,1% en novembre.

"La situation des banques s'est améliorée"

Les marchés s'attendent désormais à deux nouvelles baisses du taux de dépôt de la BCE, qui le ramènerait à -0,5% fin 2016, selon ce scénario. Mario Draghi a déjà déclaré que la BCE pourrait recalibrer sa politique monétaire lors de la prochaine réunion de son conseil des gouverneurs en mars. Il a réitéré lundi son appel aux gouvernements de la zone euro pour qu'ils accompagnent les efforts de la BCE par le biais de politiques budgétaires favorables à l'investissement public et à un allègement de la fiscalité.

Outre la persistance d'une inflation basse, phénomène amplifié par le raffermissement de 3% de l'euro depuis le début de l'année, la BCE est confrontée à un mouvement de défiance à l'égard des banques européennes, dont les cours de bourse se sont effondrés ces dernières semaines, ce qui pourrait limiter leur capacité à distribuer du crédit et réduire l'impact des mesures prises par l'institut de Francfort. "La situation dans le secteur bancaire est aujourd'hui très différente de ce qu'elle était en 2012", a encore souligné Mario Draghi. "Plus important peut-être, les banques de la zone euro ont renforcé de manière significative leurs bilans ces dernières années." Certains établissements doivent néanmoins affronter un certain nombre de défis, comme l'incertitude relative aux frais pour litige et aux coûts de restructuration ou un stock important de créances douteuses, a ajouté le président de la BCE.

Rendez-vous le 10 mars

Une date est à présent entourée de rouge dans les agendas de tous les investisseurs: le 10 mars 2016, jour de la prochaine réunion du conseil des gouverneurs de la BCE.

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