En rachetant Axa IM, BNP Paribas étend son emprise sur le secteur bancaire en Europe

La consolidation du secteur bancaire européen va bon train. Jeudi soir, le groupe BNP Paribas a révélé être entré en négociations exclusives pour racheter Axa Investment Managers, la division de gestion d'actifs du deuxième plus grand assureur européen , pour la coquette somme de 5,1 milliards d'euros. La transaction s'élève même à 5,4 milliards en prenant en compte la reprise de la filiale Axa IM Select (ex-Architas).

Cette somme, BNP Paribas n'aura eu aucun mal à la trouver. L'année dernière, la plus grande banque de la zone euro a réalisé un bénéfice net de 11 milliards d'euros, en plus des 16,3 milliards d'euros obtenus à l'issue de la vente de son ancienne filiale américaine Bank of the West au canadien BMO (Banque de Montréal).

Du côté d'Axa, qui souhaitait se recentrer sur son métier d'assureur, les milliards engrangés par cette transaction seront employés en grande partie pour des rachats d'actions, ce que saluaient les investisseurs ce vendredi à la Bourse de Paris.

Une question de taille

Il ne s'agit cependant pas d'une vente à sec. Les deux géants français noueront un partenariat stratégique pour 15 ans, au sein duquel BNP Paribas fournira ses services de gestion d'actifs à Axa.

Tous deux semblent en effet s'accorder sur le fait que dans ce secteur, c'est aujourd'hui clairement la taille qui compte. Dans une interview accordée au journal Les Echos, Thomas Buberi, le CEO d'Axa, explique en ce sens qu'Axa IM n'avait "pas la dimension suffisante pour faire face, dans le long terme, à la pression compétitive des leaders mondiaux".

À l'issue du rachat d'Axa IM et de ses 859 milliards d'actifs, BNP Paribas devrait voir ses actifs sous gestion grimper à environ 1.500 milliards d'euros, et deviendrait le numéro 2 du secteur en Europe. Le premier (si l'on exclut l'assureur Allianz) n'est autre que le français Amundi , filiale à 69% du Crédit Agricole, qui gérait fin juin 2.156 milliards d'euros d'actifs. Un chiffre qui reste néanmoins très loin des plus de 10.000 milliards gérés par le géant américain BlackRock .

Rush sur les actifs "alternatifs"

Le choix de s'étendre dans le segment de la gestion d'actifs n'est pas étonnant pour BNP Paribas, celui-ci se portant nettement mieux que la banque de détail. Tant en France qu'en Belgique, où le groupe est leader du marché, cette dernière division est affectée par des marges d'intérêt en baisse et une faible production de crédits.

À l'inverse, la gestion de fortune et d'actifs est devenue une vache à lait pour le groupe, portée par les commissions qui grimpent avec la solide performance des marchés boursiers depuis près de deux ans. Axa IM y dispose en plus d'une branche de gestion d'actifs "alternatifs" (dette privée, private equity, immobilier non coté, infrastructure…), un segment en forte croissance et lucratif.

Mais pour y gagner des parts de marché, BNP Paribas visait des cibles externes, la croissance organique ne suffisant plus pour atteindre une taille critique. Après son rachat d'Axa IM, le groupe aurait d'ailleurs des vues sur les activités de gestion de fortune en Allemagne de HSBC, qui se recentre sur l'Asie depuis plusieurs années.