analyse

Les actions technologiques tombent de leur piédestal

©AFP

Le secteur favori des investisseurs tangue depuis plusieurs séances, à Wall Street comme en Europe. La remontée des taux d'intérêt affecte sa valorisation.

L'ère des Faang touche-t-elle à sa fin en bourse? Après avoir largement surperformé les autres secteurs ces derniers mois, voire ces dernières années, le compartiment technologique déprime à Wall Street. Son indice de référence, le Nasdaq , a perdu environ 4% par rapport à son sommet du 12 février, à 14.095,47 points. Le Dow Jones, au caractère plus industriel, est de son côté resté stable (+0,20%) sur la même période. À l'ouverture mardi, le Nasdaq a encore lâché 2%.

+45
points de base
Depuis le début de l'année, le taux US à 10 ans a gagné 45 points de base, passant de 0,91% à 1,36% actuellement.

Un phénomène que l'on peut également observer en Europe. Le secteur technologique a gagné 4,67% depuis le début du mois, contre 16,80% pour le compartiment des loisirs, 16,20% pour celui des banques et 14,21% pour celui des matières premières.

La principale explication de cette sous-performance des valeurs technologiques est liée à ce dont tout le monde financier parle depuis plusieurs jours: la remontée des rendements obligataires. Rappelons que le taux américain à 10 ans est passé de 0,91% à 1,36% en près de trois mois, en raison de la hausse des anticipations d'inflation. Son homologue allemand a grimpé à -0,31%, contre -0,57% fin décembre.

Or la valorisation des actifs à duration longue - comme les Faang - est basée en grande partie sur les prévisions de bénéfices futurs. "Lorsque les taux réels remontent, la valeur des actions de croissance baisse traditionnellement", confirme Jérôme van der Bruggen, responsable des investissements chez Degroof Petercam, qui évoque une "réaction épidermique".

Une rotation sectorielle de courte durée?

Il balaie l'hypothèse de l'éclatement d'une bulle comme au début des années 2000. "Les valeurs technologiques sont chères, mais c'est normal. Le taux de croissance de ces entreprises est de 20%. Et cela va continuer ainsi dans les prochaines années."

"Je ne m'attends pas à un krach des valeurs technologiques. La numérisation de la société est une tendance lourde."
Jérôme van der Bruggen
Head of Investments chez Degroof Petercam

Le stratégiste reconnaît toutefois que "le marché est peut-être allé trop loin", surtout si l'on prend en compte la hausse des taux réels. Ce qui lui fait dire que la chute des Faang va probablement durer "un certain temps".

"Mais je ne m'attends pas à un krach des valeurs technologiques", prévient Jérôme van der Bruggen, qui préfère parler d'un réajustement du marché. "La numérisation de la société est une tendance lourde, qui ne va pas disparaître tout de suite."

Il note également une rotation sectorielle au profit des valeurs liées à l'économie réelle. "Ce regain d'intérêt des investisseurs est assez logique étant donné les espoirs dans une forte reprise économique avec l'avancée des programmes de vaccination - notamment au Royaume-Uni - et les plans de relance."

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