La banque identifie quatre champs de bataille clés pour les places financières: la future composition du Parlement européen, les scores de la Ligue et du M5S en Italie, les résultats de la CDU et du SPD en Allemagne, en particulier dans l'élection régionale du Land de Brême qui se tient en même temps que les européennes, et le duel entre La République en marche et le Rassemblement national en France.
Selon les résultats des uns et des autres sur ces quatre fronts, ING entrevoit des scénarios différents pour l'euro face au dollar, le niveau des taux de référence à dix ans et l'écart de rendement entre le Bund et les obligations italiennes.
Ainsi, dans la configuration idéale pour une "poursuite du rêve européen", ING pense que si, après l'élection, les grands partis pro-européens parviennent à s'entendre pour contrer les eurosceptiques et les populistes, si en plus la Ligue et le M5S sont chacun à environ 20% des votes, que la CDU et le SPD restent stables et que le parti En Marche de Macron gagne, l'euro pourrait monter à 1,13 dollar (contre 1,1170 USD actuellement), selon les prévisions d'ING, qui prévoit aussi une stabilité du taux allemand à dix ans (-0,05%, contre -0,01% ce mercredi) et un "spread" de 250 points de base pour les obligations italiennes à dix ans, contre 267 points de base pour l'instant.
Une hypothèse plus mitigée voit les eurosceptiques progresser mais sans parvenir à s'unir, la Ligue à 30% maximum et le M5S à plus de 20%, de petites pertes de la CDU et d'un SPD vainqueur à Brême et une victoire sans éclat d'En Marche. Dans ce cas, l'euro baiserait à 1,11 dollar, le taux allemand reculerait à -0,10% et l'écart de rendement avec le taux italien serait à peu près égal au niveau actuel, à 265 points de base.
Le scénario du pire: les eurosceptiques à plus de 30%, la Ligue à plus de 34%, le SPD à moins de 15% et perdant à Brême et une lourde défaite d'En Marche: là, l'euro tomberait à 1,08 dollar, le taux de référence à dix ans à -0,20% et le spread italien monterait à 290 points de base.